10月豬價或創新低,需求恢復或不及預期

9月以來，在需求逐漸步入旺季之時，短暫的斷檔期也步入尾聲，受生產端的供給恢復，豬價跌勢逐步加大。截至雙節前一周（9.23），全國生豬出欄均價再度跌破16元/公斤。

對于自繁自養而言，8月豬價相對高位，養殖迎來扭虧，但盈利也只持續了一個月左右，期間**高利潤不過百元左右，而9月中以來，隨著豬價的走低，養殖再度步入虧損區間。

而對于外購仔豬育肥而言，因今年初仔豬價格高位，17元的豬價未能帶來扭虧，截至目前，外購仔豬育肥養殖已經連續虧損達9個月之久。

從上市豬企披露的8月銷售報告來看，除了牧原等極個別企業因成本優勢較明顯，8月業績扭虧為盈，少量豬企8月或能保本，但大部分豬企仍處于虧損區間。而9月份豬價再度走弱，豬企業績普遍再承壓。今年上半年，20家上市豬企養豬業務虧損近200億，預計3季度仍是大面積虧損，豬企前三季度虧損情況將再創記錄。

業內期盼10月豬價強勢歸來，**好能復制去年同期的走勢。

但是，這個可能性基本不存在。

發改委：節前出欄積極，預計豬價偏弱運行

據國家發展改革委價格監測中心，2023年9月第3周（9月20日）全國生豬價格16.67元/公斤，環比下跌1.01%，玉米價格2.90元/公斤，環比下降1.36，豬糧比價5.75，環比上升0.35%。

自8月14日發改委宣布生豬價格退出過度下跌一級預警區間，回升至二級預警區間，豬糧比依然持續在6以下運行，意味著，當前豬價仍在過度下跌二級預警區間。而實際上，今年以來，豬糧比**高都沒能突破6:1，這種情況僅次于2014年，但由于成本大幅提升，今年行業的虧損情況要遠勝于2014年。

另據發改委價格監測中心與卓創資訊聯合監測，截至9月20日當周全國豬料比價為4.57，隨著雙節臨近，養殖單位出欄積極性提升，屠宰企業開工率雖短時拉升，但對行情提振空間有限。目前市場對后市信心不足，養殖端出欄積極性較高，預計節前生豬市場行情或偏弱為主。

農業農村部：出欄持續增長，4季度豬價難大漲

據農業農村部監測，8月末全國能繁母豬存欄量為4241萬頭，為4100萬頭正常保有量的103.4%。與2022年底的4390萬頭前高相比，近8個月間，能繁母豬存欄累計去化149萬頭，去化幅度3.4%。據發改委數據，今年1-7月份，全國規模養殖頭均虧損194元，散養頭均虧損346元，在全行業持續虧損7個月以上，且虧損幅度如此之深的情況下，能繁母豬僅下降了3%左右，可見行業大部分主體依然還是看好后市，堅持熬底。

從10個月的出欄周期看，今年10月出欄生豬對應去年12月的能繁存欄，正處于階段高點，10月份生豬出欄量理論上仍將繼續增長。且從農業農村部公布的前期新生仔豬數量也看，也印證這一觀點。今年三四月份，全國新生仔豬數同比分別增長12.2%和11.2%，對應6個月后的生豬出欄，即理論上，今年9、10月份生豬出欄量同比增幅將在10%以上。這也意味著，今年9、10月份的豬價不可能復制去年的走勢，這也是今年9月需求增長之下豬價反回落的根本原因。豬，確實多了。

農業農村部生豬產業監測預警首席專家朱增勇認為，中秋國慶期間的生豬出欄量仍將持續增加，加上目前凍豬肉庫存處于高位，后市豬價大幅上漲的可能性較小，預計秋冬季平均豬價將大幅低于去年同期。

需求恢復或不及預期

據統計局數據，1-8月份，社會消費品零售總額302281億元，同比增長7.0%，其中8月份，社會消費品零售總額37933億元，同比增長4.6%，環比增長0.31%。按消費類型分，1-8月份，商品零售269463億元，同比增長5.6%；餐飲收入32818億元，增長19.4%。其中，8月份，商品零售33721億元，同比增長3.7%；餐飲收入4212億元，增長12.4%。總體來看，國民經濟恢復向好，但國內需求仍顯不足，經濟恢復向好基礎仍需鞏固。

受雙節臨近影響，屠企企業宰量有所增加，但增幅相對有限。據全國重點農產品市場信息平臺，9月22日，全國生豬屠宰開工率28.98%，較上周同期增長0.32個百分點，較上月同期增長2.59個百分點，但遠不及今年2季度。與此同時，屠宰凍品庫容率雖已連降數月，但仍處于相對高位，凍品仍在持續釋放壓力，也是抑制豬價走勢的一個因素。

綜合來看，產能高位，尤其是規模豬場前期新增**產能相繼步入釋放期，集團豬場出欄量持續快速增長，而需求增長相對較緩，供應壓力持續釋放，未來一兩個月，豬價很難復制去年同期的大漲，相反，承壓回落的可能性更大一些，這也為年底豬價的**終上漲奠定一些基礎。從這個角度看，今年下半年，豬價走勢可能更接近2021下半年的走勢，10月豬價有可能跌破15元/公斤，而年底高點或難突破18元/公斤，全年均價將落在15-16元/公斤區間，創5年新低。而仔豬價格也將繼續走低，進一步倒逼行業去產能。

從前幾輪周期來看，豬價上漲往往是可預見，但未必等得到。

未來豬價要真正大漲，必然是建立在產能顯著去化，而顯然，當前的去化力度是不夠的。但豬價持續低迷，養殖場戶均承壓前行，誰會退出？

優勝劣汰，市場必然。

事實上，當前規模養殖場和散戶各有優勢和劣勢，散戶缺少資金和技術優勢，抗風險能力較弱，但勝在靈活多變，且成本更可控，可進可退；而規模企業雖有資金和技術優勢，但前期快速擴張帶來的高成本短期難降，規模優勢需要持續多年的積累方有體現，尤其是集團上市豬企，高杠桿負債擴張，短期產能激增遇豬價持續低迷，資產負債率持續走高，現金流持續惡化，陷入進退兩難之局。